ECB: Gaz Fiyatları Euro Bölgesi Enflasyonuna Daha Hızlı Yansıyor

Avrupa’da toptan doğal gaz fiyatları geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 140’tan fazla yükseldi. Avrupa Merkez Bankasının yeni araştırması, bu maliyetin tüketici fiyatlarına geçmişe kıyasla daha çabuk ulaşacağını gösteriyor. Euro Bölgesi ülkelerinin yarıdan fazlasında gaz enflasyonuna geçiş süresi artık bir ila üç ay.

2022’de ülkelerin yaklaşık yüzde 40’ı toptan gaz fiyatlarındaki değişimin faturalara 13 ila 24 ayda yansıdığını bildiriyordu. Bu gruptaki ülkelerin payı yüzde 5’e kadar indi. Daha kısa sözleşmeler ve serbestleşen fiyatlama yapısı, enerji şirketlerinin maliyet değişimini hanelere aktarmak için eskisi kadar beklememesine yol açtı.

Gaz faturası hızlandı, elektrik tarafı aynı ölçüde etkilenmiyor

Merkez bankasının bulgularındaki ayrım burada başlıyor. Gaz fiyatı tüketici enflasyonuna daha süratli geçerken elektrik üzerindeki etki zayıfladı. Yenilenebilir kaynakların üretimdeki payının artması, elektriğin doğal gaza bağımlılığını azalttı. Dolayısıyla enerji şoku her iki faturada aynı büyüklükte hissedilmeyecek.

Euro Bölgesi enflasyonu yüzde 3’ün üzerinde ve bazı ekonomistler yıl sonunda yüzde 4’e yaklaşabileceğini hesaplıyor. ECB’nin son aylarda yaptığı iki faiz artışının ardından gelen çalışma, para politikasında erken bir rahatlama alanını daraltıyor. Enerji maliyetinin birkaç çeyrek sonra değil, birkaç ay içinde endekse girecek olması kurulun önündeki takvimi sıkıştırıyor.

Faiz beklentilerinin euronun fiyatına nasıl yansıdığı EUR/USD paritesi üzerinden izlenebilir. Türkiye’deki karşılık için euro kuru, güncel değerlendirmeler için de döviz yorumları sayfası kullanılabilir.

Kur cephesindeki ana mesaj daha yüksek enflasyonun otomatik olarak daha güçlü euro üretmesi değil. Yeni çalışma, ECB’nin faizleri yüksek tutma gerekçesini kuvvetlendiriyor. Aynı enerji faturası hane tüketimini ve şirket maliyetlerini zorlayacağı için euronun kalıcı desteği, faiz adımlarının büyümeye vereceği zararla birlikte fiyatlanacak.