Altın sert düştü: Warsh sonrası Fed'de faiz artışı ihtimali

Altın piyasasında cuma akşamı satış baskısı belirgin biçimde arttı. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda verdiği mesajların ardından ABD’de faiz artışı ihtimali yeniden güçlenirken, dolar ve kısa vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş değerli metalleri baskıladı.

Reuters’ın piyasa verilerine göre spot ons altın gün içinde yüzde 1’in üzerinde gerileyerek bir haftanın en düşük bölgesini test etti. Akşam saatlerinde fiyat 4.563 dolar çevresinde izlenirken, aralık vadeli ABD altın kontratlarında kayıp yaklaşık yüzde 1’e ulaştı. Altın hafta içinde 4.696,18 dolarla yaklaşık üç ayın en yüksek seviyesine kadar çıkmıştı. Böylece birkaç gün içinde güçlü yükselişten sert kâr satışına geçilen dikkat çekici bir fiyatlama oluştu.

Warsh’ın mesajında piyasayı değiştiren ne oldu?

Warsh’ın konuşmasında öne çıkan nokta, Fed’in yüzde 2’lik enflasyon hedefinden taviz vermeyeceğini açık biçimde vurgulaması oldu. Fed Başkanı, enflasyonun hedefe doğru yeterince açık ve hızlı ilerlediğinden emin olunması gerektiğini, aksi durumda merkez bankasının “yapacak işi” bulunduğunu belirtti. Warsh ayrıca kısa vadeli faizleri para politikasının temel aracı olarak gördüğünü ve normal dönemlerde ileri yönlendirmeyi daha sınırlı kullanmak istediğini söyledi.

Bu mesajlar piyasanın eylül toplantısına ilişkin fiyatlamasını kısa sürede değiştirdi. Reuters’ın aktardığı CME FedWatch verilerine göre eylülde faiz artışı olasılığı konuşma öncesinde yüzde 35 civarındayken yüzde 55,7’ye çıktı. Aralık toplantısı için faiz artışı ihtimali ise yüzde 80 düzeyine kadar yükseldi. Bu değişim, altındaki satışın yalnızca teknik bir geri çekilme olmadığını; para politikası beklentilerindeki ani revizyonun fiyatlamaya doğrudan yansıdığını gösteriyor.

Dolar ve tahvil faizleri altını neden aşağı çekti?

Altın faiz getirisi sunmayan bir varlık olduğu için ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, özellikle kısa vadede alternatif maliyeti artırıyor. Warsh’ın konuşması sonrasında iki yıllık ABD tahvil faizi 4,31 seviyesine yükselirken dolar da başlıca para birimleri karşısında güç kazandı. Daha güçlü dolar, dolar cinsinden fiyatlanan altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından pahalılaştırdığı için ikinci bir baskı kanalı oluşturdu.

Bu nedenle cuma günkü hareketi yalnızca “altın düştü” şeklinde okumak eksik kalıyor. Piyasa aynı anda Fed’in faiz patikasını, doların değerini ve tahvil faizlerini yeniden fiyatlıyor. Anlık fiyat hareketlerini takip etmek isteyen yatırımcılar canlı altın fiyatları ekranından gram, çeyrek ve ons tarafındaki değişimi; yalnız uluslararası altın fiyatına odaklanmak isteyenler ise ons altın sayfasından XAU/USD hareketini izleyebilir.

Altında bundan sonra hangi seviyelerden çok hangi veri izlenecek?

Kısa vadede yönü belirleyecek ana unsur, Fed’in gerçekten eylül ayında faiz artışına gidip gitmeyeceği olacak. Warsh konuşmasında belirli bir toplantı için taahhütte bulunmadı; hatta ileri yönlendirmeye mesafeli durduğunu özellikle vurguladı. Bu nedenle önümüzdeki enflasyon, istihdam ve tüketim verileri fiyatlamayı yeniden değiştirebilir.

Altın açısından kritik denklem şu anda oldukça net: ABD enflasyonu yüksek kalır ve faiz artışı beklentisi güçlenmeye devam ederse dolar ile kısa vadeli tahvil faizleri destek bulabilir; bu senaryo ons altın üzerinde baskının sürmesine yol açabilir. Buna karşılık verilerin yeniden yumuşaması, bugün hızla yükselen faiz artışı ihtimalinin geri çekilmesine ve altının kayıplarının bir bölümünü telafi etmesine zemin hazırlayabilir.

Cuma akşamındaki sert hareketin ardından volatilitenin yüksek kalması beklenebilir. Fed’in eylül kararı öncesinde gelecek her güçlü veya zayıf veri, altın tarafında normalden daha büyük fiyat tepkileri yaratabilir.