Fed Üyesi Waller'dan Eylül Faizi İçin Bekle-Gör Mesajı

ABD Merkez Bankası'nın eylül toplantısına ilişkin faiz tartışmasında günün en önemli mesajlarından biri Fed Yönetim Kurulu üyesi Christopher Waller'dan geldi. Waller, ağustos ayı enflasyon verilerinin fiyat baskılarında yeniden yavaşlamaya işaret etmesi halinde mevcut yüzde 3,50-3,75 politika faizi aralığının korunmasını desteklemeye hazır olduğunu söyledi.

Waller'ın açıklaması, son haftalarda güçlenen faiz artışı beklentilerine karşı Fed içinden gelen daha temkinli bir mesaj niteliğinde. Reuters'ın 3 Eylül'de Washington'da düzenlediği etkinlikte konuşan Waller, kararında ağustos enflasyonunun belirleyici olacağını vurgularken, fiyat artışlarının yeniden hızlanması durumunda ise 15-16 Eylül toplantısında faiz artışını değerlendirebileceğini belirtti.

Piyasa faiz artışı ihtimalini aşağı çekti

Açıklamanın piyasa fiyatlamasına etkisi hızlı oldu. Waller'ın mesajları öncesinde eylül ayında faiz artışı ihtimali yaklaşık yüzde 60 seviyesinde fiyatlanırken, konuşmanın ardından bu oran yüzde 50 civarına geriledi. ABD tahvil faizlerinde de geri çekilme görüldü.

Bu hareket, Fed'in önündeki seçeneklerin henüz tek bir yönde kesinleşmediğini gösteriyor. Son dönemde güçlü ekonomik aktivite ve hedefin üzerinde kalan enflasyon, faiz artışı seçeneğini yeniden gündeme taşımıştı. Waller ise mevcut politika faizinin toplam talebi yalnızca sınırlı ölçüde kısıtladığını kabul etmekle birlikte, yeni bir sıkılaştırma adımı atmadan önce enflasyondaki eğilimin biraz daha izlenebileceği görüşünde.

Fed beklentilerindeki değişim küresel dolar kuru fiyatlaması açısından da yakından takip ediliyor. ABD faizlerinin daha uzun süre yüksek kalacağı veya yeniden artırılacağı beklentisi dolar cinsi varlıkların getirisini desteklerken, faiz artışı olasılığının gerilemesi ters yönde etki yaratabiliyor.

Waller'ın odağında ağustos enflasyonu var

Waller, enflasyonun halen Fed'in yüzde 2 hedefinin anlamlı biçimde üzerinde olduğunu ancak hedefe doğru yavaş da olsa ilerleme kaydettiğini söyledi. Bu nedenle önümüzdeki günlerde açıklanacak ağustos enflasyon rakamı eylül toplantısının en kritik verilerinden biri haline geldi.

Fed üyesine göre enerji fiyatlarındaki yükseliş ve tarifelerin önceki dönemde yarattığı fiyat etkileri kalıcı bir enflasyon kaynağına dönüşmeyebilir. Buna karşılık enerji fiyatlarının yıl başına göre yüksek kalması, yapay zekâ yatırımlarının teknoloji ürünleri üzerindeki maliyet etkisi ve yeni tarife ihtimalleri yukarı yönlü risk oluşturmaya devam ediyor.

Bu ayrım özellikle son haftalarda petrol fiyatlarında yaşanan hareket nedeniyle önem taşıyor. Enerji maliyetlerinin doğrudan etkisinin ötesine geçerek diğer mal ve hizmet fiyatlarına yayılması, Fed'in sabırlı kalmasını zorlaştırabilir. Buna karşılık geçici bir enerji şokunun çekirdek fiyatlara belirgin biçimde yansımaması, faizlerin sabit tutulması için alan açabilir.

Eylül toplantısına kadar veri trafiği belirleyici olacak

Waller'ın açıklaması Fed'in 15-16 Eylül toplantısına kadar gelecek verilerin önemini artırdı. Piyasalar yalnızca enflasyonu değil, işgücü piyasasının gücünü ve ücret baskılarının seyrini de izleyecek. Ekonomik aktivitenin güçlü kalmasıyla birlikte enflasyon yeniden hızlanırsa faiz artışı beklentileri kısa sürede güçlenebilir.

Tersi senaryoda, fiyat baskılarında belirgin bir gevşeme Fed'in mevcut faiz aralığını korumasına imkân verebilir. Bu nedenle önümüzdeki iki hafta yalnız ABD tahvil piyasası ve dolar açısından değil, ons altın gibi faiz beklentilerine hassas varlıklar için de yüksek oynaklık potansiyeli taşıyor.