Fitch Kredi Notu Görünümünü "Pozitif"e Yükseltti, Moody's Pas Geçti

Piyasaların bu hafta yakından takip ettiği uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye değerlendirmesi açıklandı. Gece yarısı gelen raporda Fitch Ratings, Türkiye ekonomisindeki dengelenme sürecine işaret ederek kredi notu görünümünü "durağan"dan "pozitif"e revize etti. Moody's ise mevcut notu ve görünümü korumayı tercih etti.

Uluslararası piyasaların ve Borsa İstanbul yatırımcısının odaklandığı kredi notu kararları, 24 Ocak gecesi netleşti. İki dev kurumun eş zamanlı değerlendirmesinde öne çıkan gelişme, Fitch Ratings'in Türkiye'nin kredi notu görünümünü yukarı yönlü revize etmesi oldu. Kararlar, ekonomi yönetiminin uyguladığı sıkı para politikası ve rezervlerdeki iyileşmenin yabancı kurumlar nezdinde karşılık bulmaya devam ettiğini gösteriyor.

Fitch: Rezervlerdeki Artış Beklentilerin Üzerinde

Fitch Ratings, Türkiye'nin uzun vadeli döviz cinsinden kredi notunu "BB-" seviyesinde teyit ederken, not görünümünü "Pozitif"e yükseltti. Kurum, bu kararın arkasındaki temel gerekçe olarak döviz rezervlerindeki güçlenmeyi ve dış kırılganlıklardaki azalmayı işaret etti.

Eylül 2024'te yapılan son not artışından bu yana Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) rezervlerinin beklentilerin üzerinde bir performans sergilediğine dikkat çekilen raporda, şu detaylar öne çıktı:

• Rezerv Kalitesi: Swap hariç net rezervlerdeki iyileşme ve döviz cinsi koşullu yükümlülüklerin azalması kredi profilini destekliyor.

• Politika Disiplini: Sıkı makroekonomik politikaların sürdürülmesi ve politika gevşemesi riskinin azalması, görünüm değişikliğinde etkili oldu.

• Dış Finansman: Türkiye'nin dış finansmana erişim kabiliyetinin sürmesi ve kamu borcunun düşük seviyelerde kalması notu destekleyen diğer unsurlar.

Fitch'in 2026 ve 2027 Beklentileri

Fitch, Türkiye ekonomisine dair makro projeksiyonlarını da paylaştı. Rapora göre büyümenin 2026'da %3,5, 2027'de ise %4,2 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

Enflasyon tarafında ise kademeli bir düşüş öngörülüyor. Fitch, 2027 sonunda enflasyonun %19,5 seviyesine gerileyeceğini tahmin ederken; reel politika faizinin 2026 sonunda %4,5, 2027 sonunda ise %2 seviyesinde olacağını öngörüyor. Kurum, enflasyonda kalıcı düşüş sağlanması ve dış tamponların güçlenmeye devam etmesi halinde not artışının gündeme gelebileceğini belirtti.

Moody's Beklentilerle Paralel: "Durağan" Görünüm Korundu

Gecenin diğer değerlendirmesi Moody's cephesinden geldi. Kuruluş, Türkiye'nin kredi notunu "Ba3", görünümünü ise "durağan" olarak teyit etti. Bu karar, piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti.

Moody's raporunda, Türkiye ekonomisinin büyük, çeşitlendirilmiş yapısı ve düşük kamu borcu "güçlü yönler" olarak tanımlanırken; iç siyasi riskler ve geçmişteki heterodoks politikaların yarattığı dengesizlikler "risk unsurları" olarak sıralandı.

Enflasyon ve Seçim Vurgusu

Moody's analistleri, 2023 ortasından itibaren uygulanan ekonomi politikalarında belirgin bir iyileşme olduğunu kabul etmekle birlikte, enflasyonla mücadelede yukarı yönlü risklerin sürdüğünü vurguladı. Kurumun projeksiyonlarına göre:

• 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi: %22

• 2025 büyüme tahmini: %3,5

• Bütçe açığı: %2,9

Rapordaki en dikkat çekici noktalardan biri de 2028 seçimlerine yapılan atıf oldu. Moody's, seçim öncesinde ekonomi politikasında belirgin bir geri dönüş (U dönüşü) olmaması halinde görünümün durağan kalacağını; ancak reformların kararlılıkla sürdürülmesi durumunda not artışının değerlendirilebileceğini ifade etti.

Kararlar Piyasayı Nasıl Etkiler?

Fitch'in görünümü "pozitif"e çekmesi, orta vadede bir not artışı ihtimalini masaya getirdiği için piyasalar tarafından sınırlı pozitif algılanacaktır. Özellikle bankacılık sektörü ve yabancı sermaye girişine duyarlı hisseler için bu adım destekleyici bir unsur olabilir.

Moody's'in durağan kalması ise beklenen bir senaryo olduğu için piyasada negatif bir fiyatlama yaratması beklenmiyor. Pazartesi açılışında Borsa İstanbul'da, Fitch kaynaklı iyimserliğin, CDS (Kredi Risk Primi) tarafında ise ılımlı bir geri çekilmenin görülmesi muhtemeldir.

Yatırımcılar için ana mesaj şu: Ekonomi yönetiminin mevcut programı sürdürmesi, uluslararası kredi kuruluşlarının radarına "pozitif" sinyallerle girmeye devam etmemizi sağlıyor. Ancak not artışları için enflasyonun düşüş trendine girmesi ve rezervlerdeki kalitenin korunması şart koşuluyor.